Korekce, nebo změna trendu?

Když jsem minulý týden volal po možné korekci akciových trhů zde, nemyslel jsem tím, že by musela nutně přijít okamžitě. Stalo se a stalo se tak nejen na akciových, nýbrž také na komoditních a většině dluhopisových trhů. Pohled na následující graf ukazuje, že výprodeje byly plošné a nezůstala ušetřena ani takzvaná bezpečná aktiva. Propad s sebou vzal také ceny zlata a některých dluhopisů.   

Obr. 1: Vývoj hlavních druhů aktiv v uplynulém týdnu (zdroj: Morningstar)

Prostředky prodané na rizikovém akciovém trhu se tedy tentorkát nepřelily do dluhopisového a zlatého bezpečí. Prodávalo se i tam. Jsme na začátku plošné likvidace portfolií?

Co bylo impulsem pro takové výprodeje? Nepatřím mezi ty, kteří v médiích s oblibou a velice fundovaně zpětně zdůvodňují to, proč jejich původní předpověď nevyšla. Mohu tedy s klidným svědomím říci, že přesně nevím. Uplynulý týden byl týdnem silných makrodat a ta dopadla vesměs nadočekávání dobře. Oproti původním předpokladům vyšel skvěle první odhad US HDP za druhý kvartál. Čtyřprocentní růst očekávali jen ti největší optimisté. Američtí centrální bankéři na svém zasedání nepřišli s ničím novým a svoji rétorikou opět ukázali trhu přátelskou tvář. Páteční statistiky z trhu práce byly opět velice solidní a tamní průmysl rostl v červenci mnohem rychleji, než se očekávalo.  Źe by obavy pramenily z toho, že rychlá ekonomická expanze donutí FED zvýšit úkrokové sazby rychleji, než se dosud očekává?

Máme se už začít bát a podléhat množívím se článkům o nevyhnutelné a kruté korekci? Odpověď, alespoň pro tuto chvíli, poskutuje následující graf.

Obr. 2: Vývoj celosvětového akciového indexu MSCI World 2011-2014 (zdroj: stockcharts.com)

Ten zobrazuje vývoj světových akcií v uplynulých třech letech. Současný trend je na něm vyznačen růstovým kanálem započatým v červnu roku 2012. Vidíme, že pokles cen z minulého týdne je z tohoto pohledu prozatím je „plochou historkou okresního formátu“ a nenaznačuje o budoucnosti růstu celosvětového indexu zhola nic. Varovným znamením by z technického pohledu bylo až prolomení hranice podpory vyznačené spodní trendovou čarou a zároveň také hranice dvousetdenního klouzavého průměru. Do té doby se jedná pouze o běžnou korekci z níž není třeba panikařit.